_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Данная статья представляет собой обновлённый обзор, цель которого — оценить текущее состояние компании и её долговых бумаг. Мы проанализируем, какие изменения произошли с момента предыдущего анализа в январе 2022 года, и определим, остаются ли облигации «ГК ЕКС» привлекательным инструментом для вложений в текущих рыночных условиях.
Для полного понимания бизнеса эмитента рекомендуется ознакомиться с первоначальным обзором, доступным по ссылке: https://t.me/BirzhevikObligaciiOfficial1/2991.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 2. Ключевые параметры облигаций
Рассмотрим основные технические характеристики выпуска облигаций для оценки их инвестиционных качеств.
1. Номинал: Одна облигация серии БО1 имеет номинальную стоимость 1000 рублей, что является стандартным минимальным лотом для покупки.
2. Текущая рыночная цена: На момент анализа бумага торгуется с небольшой скидкой к номиналу — около 998.3 рубля, что соответствует 99.83% от её face value.
3. Срок обращения: Дата окончательного погашения выпуска назначена на 19 декабря 2024 года, что указывает на относительно короткий инвестиционный горизонт.
4. Оферта: В условиях выпуска досрочный выкуп (оферта) не предусмотрен.
5. Доходность и купон: С учётом текущей цены и регулярных выплат, эффективная доходность к погашению оценивается в 13.73% годовых. Купонный доход в размере 32.41 рубля выплачивается с периодичностью раз в квартал (91 день).
6. Биржа: Бумаги обращаются на основной российской площадке — Московской бирже.
7. Уровень листинга: Присвоен третий уровень, что говорит о стандартных требованиях к раскрытию информации и определённых рисках, характерных для этого сегмента.
8. Ликвидность: Дневной оборот по бумаге варьируется в диапазоне от 100 до 600 тысяч рублей. Такой объём торгов может создавать некоторые сложности при операциях с крупными суммами, но для рядового частного инвестора это, как правило, не является критичным препятствием.
9. Волатильность: Отмечается высокая изменчивость цены, превышающая 2%, что характерно для бумаг с подобным уровнем ликвидности и рейтинга.
10. Дюрация: Показатель чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок составляет 752 дня, что классифицируется как высокое значение и указывает на повышенную ценовую чувствительность.
Обратите внимание: А сложно ли это, дом построить? Шестилетний опыт работы в строительной компании..
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 3. Финансовое состояние эмитента
3.1 Динамика ключевых показателей (РСБУ)
Анализ годовой отчётности за 2021 год в сравнении с 2020 годом демонстрирует позитивную динамику:
1. Выручка: Зафиксирован существенный рост на 46% — с 44.15 до 64.67 млрд рублей, что свидетельствует об активном расширении операционной деятельности.
2. Чистая прибыль: Увеличилась на 15%, достигнув отметки в 1.5 млрд рублей против 1.3 млрд рублей годом ранее. Темп роста прибыли отстаёт от роста выручки, что может говорить об увеличении издержек или иных факторах.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Кредитный рейтинг и долговая нагрузка
Кредитные оценки компании остаются стабильными. 17 декабря 2021 года агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB(RU) с прогнозом «Стабильный». Это указывает на приемлемый уровень кредитоспособности и умеренный риск дефолта в национальной шкале.
Анализ долговой политики показывает, что компания сохраняет консервативный подход. По итогам 2020 года чистый долг был отрицательным. Важно учитывать сезонный характер бизнеса, связанный с государственными контрактами: долговая нагрузка традиционно возрастает в начале года и снижается к его окончанию. По оценкам АКРА, средние мультипликаторы за период 2019-2024 гг. выглядят сбалансированно: отношение общего долга к операционному денежному потоку (FFO) — около 2.3x, а покрытие процентных расходов денежным потоком — на уровне 4x.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Итоги и инвестиционные выводы
ВАЖНОЕ УСЛОВИЕ: В условиях сохраняющейся геополитической напряжённости и макроэкономической неопределённости инвесторам следует проявлять повышенную избирательность и осторожность при выборе долговых инструментов.
Если абстрагироваться от отсутствия публичной квартальной отчётности и сложностей с оценкой прямого влияния внешнеполитических факторов на бизнес, то предыдущие положительные выводы в целом сохраняют актуальность. Основной аргумент в пользу компании — её специализация в строительной и девелоперской сфере, которая, по мнению аналитиков, останется социально значимой и востребованной в среднесрочной перспективе.
С точки зрения риск-менеджмента, редакция рекомендует придерживаться принципа диверсификации и не выделять на бумаги одного эмитента более 3-5% от общего инвестиционного капитала.
Ключевой для инвестора задачей является постоянный мониторинг: необходимо отслеживать новостной фон, официальные отчёты и любые изменения в состоянии эмитентов, в чьи бумаги вложены средства. Такой подход позволяет своевременно реагировать на изменения и эффективно управлять рисками инвестиционного портфеля.
График изменения цены и доходности облигации ГК ЕКС БО1
‼️Важное предупреждение
Данный материал носит исключительно информационно-аналитический характер и не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию. В статье изложено мнение аналитиков о ситуации на рынке и конкретном эмитенте. Все инвестиционные решения принимаются инвестором самостоятельно и на свой риск.
#облигации #бонды #инвестиции #гкекс #екс #строительство #строительствоидевелопмент
Больше интересных статей здесь: Стройка.
Источник статьи: Облигации компании ао «гк «екс», актуальные ли они под инвестицию?.
